億元散戶的選股術:財報密密麻麻,我只留意三個數字



【大是文化 作者:金政煥、金利晏】

看財報是所有投資者必備的基本功。雖然目前已有各種財務比率指標,但單靠這些指標所獲得的資訊仍然有限,因此除了財報數據以外,我們還要進一步學會基本面分析。以下是3種最常見的分析方法:

1. 和自己比,不能只看營收,利潤才是關鍵

比較企業歷年的營運狀況。假設一間公司的營收成長率(Revenue Growth Rate)持平,但利潤卻大幅下降,此時就必須分析出該公司利潤下跌的原因。

若原因在於,企業是為了擴展投資而導致利潤減少,那不妨將之視為正面的訊號;反之,若下跌是公司為了增加營收而薄利多銷,那麼,這就不會是一個好兆頭。


2. 和競爭對手比,看營業利益率

每家公司都有競爭對手,比方說,泡麵、餅乾都有很多類似的公司,也就是說,我們還要和同業比較。若某間企業的營業利益率(Operating Margin,亦稱營益率)特別高,就必須分析出原因,並藉此了解投資標的和對手之間的差異所在(按:營益率代表本業獲利的狀況)。


3. 分析產業的平均比率

這個方式並不是和單一企業進行比較,而是從整個產業的角度去分析。

舉例來說,假設某間製藥生技產業ROE(Return On Equity,股東權益報酬率)平均是5%,而且比其他公司都還要來得高,此時就要分析其理由(按:ROE 數字越高,代表公司越能替股東賺錢)。

然後,再透過各種不同的財務比率,搭配投資標的來評估其合理價值。而這些財務比率,透過財報都能計算出來。



選股,我先想6件事


若你是買進相信未來事業會更好的企業,那就是投資;不過,若你是買進別人也會買下的股票,那就是投機。

──傳奇價值投資人賽斯.卡拉曼(Seth Klarman)


買股票就像中樂透,總讓人忐忑不安。儘管我們努力去推估企業的內在價值,卻仍會心生動搖,但這份耕耘終究會讓我們逐漸「看得到」企業的獲利能力。

所謂「看得到企業」,是指了解一家企業的價值,包括對外的投資,以及看不見的專業技術、市場行銷、護城河(按:對抗同業競爭的能力)等。要挖掘出這些無形的能力、價值,往往必須輔以檢視營收、營業利益。這就好比情人眼裡出西施,我們必須看得到、摸得到企業,才能找到好標的。


那麼該怎麼做?數十年來,即使投資於我而言,就像每天都會呼吸一樣,但我依舊每天都會思考以下這些問題:


● 該看無形的價值嗎?

成長股:具有成長潛力,但往往價格較高、風險較大的股票。


● 該看有形的嗎?

傳統價值股:價值相對被低估的股票、便宜的股票。


● 該看整片樹林嗎?

總體經濟:與生活息息相關的經濟問題,例如:消費、儲蓄、投資等。


● 該看一棵樹嗎?

由下而上(Top-down):從總體經濟著眼選股。


● 該從高山俯視嗎?

由上而下(Bottom-up):從個股的基本因素選股。


● 該看天空的變化嗎?:全球形勢。


現在的股市千變萬化,不僅技術日新月異,產業發展和全球趨勢也是瞬息萬變。甚至一覺醒來,就出現了新的名詞以及相關概念股。光是一天的波動之大,無論是投資小白還是達人高手,都是幾家歡樂幾家愁。大家還記得嗎?股神巴菲特在2019 年投資美國食品巨擘卡夫亨氏公司(H. J. Heinz Company,通常稱為Heinz)失利,之後又在2020 年認賠賣出航空股、拋售部分金融股,就連巴菲特也有看走眼的時候。


本文摘自大是文化出版的《股市蟻神的機智投資生活(散戶實戰技巧):價值選股、看懂消息、籌碼和盤勢、算買賣價,從入門滾出2億身家的操作技術》


文章轉載自經濟日報網站原文連結